提起聚美优品，或许不少男性朋友可能会感觉很陌生，但提到“我为自己代言”这句能与“贾君鹏，你妈喊你回家吃饭”相提并论的流行语，许多朋友可能就会非常熟悉了。而“我为自己代言”这句广告词，也正是聚美优品创始人陈欧的得意之作。
作为一代网红企业，2014年就成功在美国纽交所上市的聚美优品，如今却已是风光不再。近日，聚美优品发布公告宣布完成私有化，成为母公司Super ROI的全资子公司，并已请求暂停股票在纽交所的ADS交易。至此为止，聚美优品在上市6年后，选择了撤离美股。
“退市私有化”顾名思义，就是部分股东通过要约收购等方式，将大量分散的公众股东所持有的股权回购后，股东人数减少至私有公司的数量，并从证券市场退市。对于很多企业来说，上市是一个非常关键的里程碑，能够从公开市场上吸纳资金对于企业的发展也有着至关重要的意义，因此如非必要，退市往往也不会出现在上市公司管理层的脑海中。
事实上，上市公司私有化通常是出于以下几种目的。其一是某些上市公司在经过评估之后发现，在其他股票市场上市将有利于公司获得更好的估值，因此选择退市，这里的典型就是2012年阿里巴巴从港股退市。第二种就是改变股东结构，有些上市公司可能会通过私有化要约来驱逐部分“绊脚石”，例如DELL在2013年谋求私有化退市就出于这个原因。第三种则是有些上市公司不满意股票交易所的监管，希望寻求更为宽松的监管环境。
而从2016年初陈欧发给员工的内部邮件来看，聚美优品的第一次私有化要约是因为股价被严重低估，私有化后有利于其今后的业务发展。话虽然是这么说，但2016年的第一次私有化要约时诚意却似乎并不是很足，每股7美元的回购价格当时也大幅低于其上市发行价22美元，因此也导致了大量中小股东维权，甚至向SEC（美国证券交易委员会）进行了投诉。
在一片质疑声中，聚美优品于2017年11月宣布撤回私有化方案。但时过境迁，两年后再度提出私有化要约时给出了20美元/ADS的价格。虽然咋一看这一价格已经与其上市时的发行价接近，但实际上在这次私有化要约发起前，聚美优品按照10股合1股的做法，将1ADS代表1股变为代表10股，也就是说这次私有化的价格是如果按照合股前计算，只有每股2美元。
按照正常的情况，此前7美元的价格中小股东都不能接受，2美元显然肯定也没戏，但事实上这次的私有化要约可谓效率极高，聚美优品仅仅只花了3个月的时间就走完流程。而之所以情况发生了如此大的转变，外界认为，一方面是聚美优品有两年的时间来不断的洗筹码，将反对的中小股东陆续出局；而另外一方面其如今的局面并不太理想，中小投资者的心态也变成了割肉止损，也使得20美元/ADS的该要约价在前一交易日收盘价的基础上，还溢价了15%。
因此业内有观点认为，万般无奈或是聚美优品私有化的真实写照。当年作为首创“化妆品团购”模式的国内知名美妆电商，聚美优品在那时精准找到了“女性”、“团购”，以及“电商”这三大关键点，成立仅三年后便创下销售额超60亿元的成绩，也一度坐稳了国内美妆电商第一把的交椅，而在其股价最巅峰的时候为39.45美元，市值更是达到57.8亿美元。
但聚美优品的高光时刻却像龙卷风一样，来得快去得也快。一场假货风波揭穿了聚美优品的“画皮”之后，陈欧慷慨激昂用百万巨资来打赌聚美优品的做法，最后被娇兰与兰蔻这些曾经宣称的合作伙伴一一否认。因此外界认为，或许在更深的层次上聚美优品的糟糕局面，是陈欧撇不开“网红”思维在作祟，仍然想靠频繁“刷脸”的简单方式来获取流量，而没有选择进一步修炼内功。
因此在这样一路滑坡之后，如今聚美优品的市值仅为2.27亿美元，甚至不到巅峰时的5%。因此为了扭转局势，聚美优品此前选择跨界转型，投资了母婴类电商平台宝宝树、智能家居领域制造空气净化器，还成立了影视公司聚美影视拍电视剧，但结果大家显然也都看到了，这些业务几乎都没有达到此前的高度。
但好在，陈欧押中了共享充电宝这一风口。2017年聚美优品花费3亿元收购了共享充电宝街电约82%的股权，这一举措在当时却并不被市场所看好，甚至还引来了王思聪的嘲讽。但谁都没有想到的是，两年多时间过去之后，在摩拜单车卖身美团，ofo变身老赖之后，共享充电宝却风生水起。而根据聚美优品公布的2018年财报显示，其21%的营收来自街电贡献的“市场服务”业务。
因此外界有推测认为，或许在垂直电商领域已经没有容身之处后，聚美优品或许会摇身一变加入到如今火热的共享充电宝领域。而根据艾媒咨询在去年发布的《中国共享充电宝行业研究报告》中显示，街电的市场份额几乎占据了国内这一行业的半壁江山。
既然美妆电商或者跨境电商在淘宝、网易考拉，及唯品会的挤压下，已经成为明日黄花，而共享充电宝却正在起飞之时。因此聚美优品在完成私有化之后，或许陈欧未尝没有将街电这一业务作为核心资产，再度上市的计划。
进军影视文化，打造“时尚娱乐＋电商”的新模式。2016年伊始，聚美优品就向外界发布了企业最新的业务方向。在电商对流量和新增客户极度饥渴的现状下，聚美一直在积极寻求突破。
面对新一轮的战略转型，聚美的第一步是退市。为什么退市？聚美优品CEO陈欧表示，私有化主要是因为聚美在美股市场被严重低估，私有化将让聚美优品在转型期更加灵活。
拆开来分析，聚美从一家化妆品垂直网站转型到跨境电商，再到现在玩跨界，打造“娱乐＋电商”平台。大跨度的转变让老外无法理解，看不懂陈欧的实质意图，从而导致国外资本对聚美的低估。为什么说私有化将让聚美优品在转型期更加灵活？当用户获取成为电商生命线时，当一切战略都以抢用户为基准的时候，聚美必须通过更多途径扩大用户群体。“颜值经济”就是在这个环境下应运而生的。
得用户者得天下
当前电商已进入寡头时代，大型电商平台正利用规模优势不断进行扩张，在流量和用户上的垄断迹象已开始显现，这表现在大型电商平台对流量和用户不计代价的撷取和追逐。阿里在上市前后开始着手斥巨资收购流量业务，近期将新浪整体收购的传言不断；而京东也与腾讯推出“京腾计划”，意欲引入广点通为品牌商家打造效果营销解决方案。天猫和京东的动作背后，无非是在新用户的获取上出现放缓趋势，希望能引入各方流量及用户平台，或收购，或合作，得到能维持其平台继续高速增长的宝贵资源，新用户。
对于聚美优品这类的第二梯队选手而言，利润率和利润规模已变得不那么重要，营收规模、市场份额，尤其是新用户增长速度才是投资者更看重的指标。超高的增长速度从根本上来说是由用户规模不断膨胀所驱动的，谁能在已发生根本变化的环境中获取更多新客，谁就能在未来拥有更强的竞争力。因此，从趋利避害角度而言，放下利润追逐用户增长是第二梯队的唯一选择。
新业务吸引新用户
陈欧在年会上提出过一个目标，三年打造中国影响力最大的颜值经济公司。这是聚美最重要的战略之一。今年颜值经济的战略，无疑需要公司长期的发展上有更多的投入。未来，电商只是聚美的一小块，它只是属于服务、价值变现的方式。聚美会开辟更多的新业务，整合影视、明星、网红、内容各种资源去创造影响力，靠影响力带来流量和用户。聚美已经成立聚美影业，即将投拍多部影视剧。并且未来我们会打造最一流的互联网团队，通过更多更优秀的互联网产品去吸引用户。不管是聚美APP，社交资产、资讯媒体，视频直播，明星网红资源还是未来各种各样创新的项目为用户打造一个时尚应用入口。在进一步巩固和做大电商市场的基础上，用深度的娱乐营销、内容营销的方式赢得更多用户，获得更多的关注，最终的目的都是引流和变现。
随着4月15日私有化交易完成，聚美优品（JMEI.US）结束为期六年的美股上市生涯。
聚美优品曾是电商行业的明星，创立仅四年便赴美上市，但在遭遇假货风波后，业绩和股价大幅受挫。
在聚美优品电商业务失意之时，陈欧投资的共享充电宝企业街电却发展迅猛。卫生事件下充电宝行业备受打击，美团趁虚而入，街电也正遭遇考验。
聚美优品私有化于今日正式宣告完成。
4月15日上午9点半，聚美优品发布公告宣布完成私有化，成为买方团拥有的私人控股公司，将正式从纽交所退市。
与2016年的私有化风波相比，聚美优品的此次私有化操作可谓效率极高：
1月12日，聚美优品买方团提起私有化要约，拟用每ADS 20美元的价格收购未持有的股份。
经一个多月的谈判，买方团与聚美优品达成最终收购方案。
4月9日，买方团通过要约收购方式收购了超过4034万股A类普通股，约占流通中聚美优品已发行A类普通股总量的63.7%，至此，聚美优品买方团已持有上市公司约96%的投票权，正式启动简易合并。
4月15日私有化交易完成。
至此，延绵四年的聚美优品私有化连续剧最终落下帷幕，陈欧如愿以偿，将成立四年即于2014年在美国纽交所上市的聚美优品带离了纽交所。
与私有化问题纠缠的四年，是聚美优品电商业务陨落的四年。
聚美优品曾是电商行业的翘楚，创始人陈欧的一句“我为自己代言”火遍全网，在公司业绩不断攀升的背景下，聚美优品创立仅四年便成功赴美上市，收到市场热捧。
戏剧性的是，上市后不久，聚美优品遭遇了假货危机，股价连连下跌，之后的转型失败又进一步打击了公司业绩。2016年，陈欧第一次提出私有化要约，但由于收购价远低于发行价，私有化过程遭受各种阻力。次年，陈欧撤回私有化要约。
第一次私有化尝试严重伤害了聚美优品的声誉，陈欧也从“创业偶像”的神坛上跌落，之后聚美优品业绩一蹶不振，市场份额不断萎缩。如今，曾经的明星电商平台已无人问津。
由于业绩不见起色，投资人对聚美优品逐渐失去信心，和2016年的那次私有化相比，陈欧这次没有遭遇太多阻力。在上一个十年，聚美优品腾飞后迅速坠落，争议不断，在新年代的开端，这一幕终于走到终曲。
这次聚美优品的顺利私有化，有几个问题值得深思。
1、 市值持续走低 不得已的私有化
近年来，在电商业务之外，聚美优品还陆续投资了母婴电商、影视剧、空气净化器等产业，试图通过多元化战略投资来打开更多流量的大门，在主业之外寻求新的增长点，同时也争取在资本市场的更好表现。
努力并不都有回报，尽管采取了种种努力，但聚美优品股价长期处于低位徘徊的状态，始终无法得到改善。有分析人士表示，聚美股票流动性差，融资功能基本丧失，继续付出高昂的成本维持上市公司地位已经没有实质的意义。
此外，美股市场的中概股普遍低迷，而聚美这种小盘股，机构投资人不入场，流动性拉不动，未来股价能够提升的可能性比较低。在疫情导致的全球资本频频暴雷的大背景下，其股价或将跟随市场波动持续下跌。
流动性差无法发挥融资功能、股价持续低迷难获实质性改观，这或许是聚美选择私有化的两个核心原因，私有化或是聚美摆脱资本市场束缚、将重心转向业务层面的无奈之举。私有化完成后，可让公司不受短期股价涨跌束缚，更关注长期决策，有利于业务转型。
其实，对于中概股来讲，私有化退市这条路并不陌生，众多“留美”归来的中概股或为聚美的下一步发展提供可参考的范本。
完美世界于2015年4月退市，以美国存托股票每股20.2美元计算，其当时的市值大约为10亿美元，2007年上市之时，发行价16美元，开盘价17.5美元，融资约1.88亿美元，时隔8年完成私有化宣布停牌。2016年初，作价120亿元置入完美环球，成为一家集影视、游戏、院线为一体的影视上市公司，组成现在的完美世界。
从中概股回归后的发展路径来看，似乎带给了聚美优品更多想象空间，或许也从主观上推动了聚美优品的私有化进程。
2、 超六成流通股接受要约 价格相对公允是关键
定价是决定私有化进程的关键一环，符合市场规律且有诚意的价格，是促成一次私有化顺利推进的充分必要条件。
公开信息显示，此次买方团开出了每ADS 20美元的回购价，较聚美优品收到私有化要约前一个交易日收盘价溢价14.7%，较合并协议签订前一个交易日收盘价溢价近30%。截至目前，聚美优品股价为19.95美元，回购价依然略高于当前股价。
实际上，面对难以提振的股价，私有化成为一部分股东的主观诉求。在私有化协议签订，并股操作之后，聚美优品股价仍有下滑态势，最低下探至15美元左右，但私有化协议签订之后，直接刺激股价暴涨26%，可以看出，市场本质上对聚美优品的私有化期待已久，20美元的回购价，对市场其实是具有一定吸引力的。
当然，定价是否合理，不只要拉长时间轴纵向衡量，也要根据当下内外部形势横向探讨。私有化抛出之前，即便管理层先后两次给出1亿美元的回购计划，股价始终无法得到改善;加之近期全球资本市场的持续震荡，市场避险情绪高涨，聚美优品私有化给出的价格提供了为数不多的确定性，在一定程度上契合了部分有避险需求的股东诉求。
公开数据显示，聚美优品私有化买方团已通过要约收购的方式收购了超过4034万股A类普通股，约占流通中聚美优品已发行A类普通股总量的63.7%。接近三分之二的流通股选择了要约收购，意味着大部分流通股的持股人已主动选择要约收购，股东们用实际行动助推聚美优品私有化的顺利进行。
3、突袭的疫情 提供较好的窗口期
在新冠肺炎疫情蔓延全球的当下，国际金融市场均受到不同程度冲击，美股更是惊现史无前例的十天内四次熔断，避险情绪浓厚已成不争的事实。
在市场充满不确定性或者说下滑趋势明显之时，大部分投资者首选依然会是现金为王，落袋为安。聚美优品的私有化，在一定程度上满足部分有避险需求的股东诉求。
对聚美优品的私有化来讲，这或许是一个较好的窗口期。
为推动私有化的顺利实施，聚美优品给出且坚持高于当前股价的回购价，在一定程度上受到了股东的认可。在如今疫情重挫美股市场的前提下，大量资本贬值，买方团完全可以考虑中途放弃私有化，待股价下跌后投机收购，但聚美优品坚持原有价格进行收购，相对来说是“厚道”的表现。
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