英飞凌为节俭付出高额代价(二)

2、 英飞凌四个事业部的财务贡献

英飞凌的汽车电子事业部(Automotive;ATV)佔销售额超过40%,受益于2021年汽车产业的蓬勃发展,营收以不成比例走势激增37%,营业利益甚至成长超过五倍达7.92亿欧元,销售报酬率由4.2%攀升至16.4%,然而仍如同往年般低于集团平均值,英飞凌表示,马来西亚马六甲工厂因COVID-19疫情的相关限制以及美国德州工厂关闭的费用,对收益产生了负面影响。

英飞凌工业功率控制事业部(Industrial Power Control;IPC)的销售额成长10%,为集团中最差者,毛利率减少0.4个百分点达17.8%,英飞凌表示主因来自疫情期间的费用以及未使用设备的成本。

英飞淩多年来最赚钱的一直是电源与感测系统事业部(Power & Sensor Systems;PSS),产品包括为伺服器供电的晶片等,销售额成长23%,获利率上升1.2个百分点达25.2%,英飞凌表示获利为销售额成长所贡献。

安全互联系统事业部(Connected Secure Systems;CSS)为英飞凌最小的事业部,2021年成长力道最强,销售额成长43%,原因之一是由赛普拉斯获得最大部分,然而,不变的是毛利率如往年般低于平均值,13%的毛利率甚至略有下滑,英飞淩表示主因在于运营成本增加。

安全互联统事业部在2021年特别受到晶圆代工厂无法交货影响,英飞凌表示,原本应有更高的销售空间,但受到代工厂产能不足影响,无法因应通用微控制器、无线网路和蓝牙元件等终端产品的庞大需求。

3、 财务实力

2021年自由现金流量约为16亿欧元,较2020年大幅改善,2020年因收购赛普拉斯导致现金流出,而降至负67亿。

若无此笔数十亿欧元的交易,英飞凌集团在2020年度会有现金流入9.11亿欧元;英飞凌将自由现金流量定义为企业营运的现金流入或流出,以及投资案的现金流入或流出,并依购买和出售金融投资的现金流量进行调整。

Ploss在2020年春以90亿欧元收购赛普拉斯,使债务大幅上升,相较之下,收购赛普拉斯前,扣掉所有负债的整个集团仍有22亿欧元。

收购赛普拉斯后,凈现金在2020年度降至负38亿欧元,截至2020年9月30日仅为负22亿欧元,2021年度的金融债务凈偿还额为4.86亿欧元,足见财务长Sven Schneider成功大幅减少负债。

意法半导体(STMicroelectronics)等竞争对手因无大规模收购,财务表现较佳,截至2021年12月31日,意法半导体的凈现金约为8.6亿欧元。

不过根据标準普尔(S&P)的评等,英飞凌的股东并须担心债务问题,标準普尔英飞凌的投资前景等级评为BBB-(表示中等)正向(positive:表示该评级可能升级)。

4、 竞争

英飞凌发展迅速,其重要的竞争对手也是,不过并无数十亿欧元的收购案;仅次于英飞凌的全球第二大汽车晶片供应商荷兰恩智浦(NXP),2021年销售额成长28%。

意法半导体营收成长25%;德州仪器(Texas Instruments)则成长27%。

儘管英飞淩利润大幅成长,但获利能力并非特别高,其销货毛利率虽上升6个百分点至38.5%,意法半导体则高达41.7%,恩智浦甚至达54.8%。

销售额差不多一样高的情况下,意法半导体最后还剩5亿欧元,恩智浦也是,儘管恩智浦销售额明显较少。

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