新加坡金融管理局虽4度让星币升值,但通货膨胀率持续升高的现象至本(2022)年底或明(2023)年才会趋缓

一、 依据新加坡金融管理局(MAS,下称:金管局)于本(2022)年7月19日发布的新闻稿指出,星国虽已4度紧缩货币政策因应通货膨胀,但该局预期通膨仍将进一步恶化,核心通膨率将于2022年第3季上升至4%-4.5%的高峰,年底才会稍微趋缓至3.5%-4%。预估新加坡核心通膨率至2022年底或2023年放缓,但仍将高于2000年以来平均1.5%水平。
二、 金管局局长孟文能(Ravi Menon)表示,新加坡日前出现「薪资-物价盘旋上涨(wage-price spiral)」现象的风险已受控制,但仍值得关注。过去3个季度,星国居民平均薪资成长6.2%,高于5.5%的实际生产力成长。倘实际薪资较实际生产力更快上升,劳工成本上涨将促使企业提高价格以维持利润,进而推动薪资再升高,形成「薪资-物价盘旋上涨」现象,无疑将使通膨情形恶化,且更为根深蒂固。
三、 新加坡通膨压力居高不下,2022年5月核心通膨率(不包括个人陆路交通及住宿费用)达3.6%,创2008年12月以来最高;整体通膨率为5.6%,不仅连续3个月逾5%,亦是自2011年11月以来最高水平。
四、 孟文能局长指出,多数已开发经济体正面临劳动力紧缩引起的通膨压力,劳动参与率在新冠疫情趋缓后尚未复甦,但市场对人力的需求不断上升。新加坡总就业人口目前仍较疫情前少2.5%,主因为自2019年12月以来流失的15%非居民劳动力,职位空缺对失业者比例处于自1998年以来的最高水平。
五、 金管局于2022年7月14日再度紧缩货币政策,加快星币升值,为超出预期的通膨降温。自2021年10月至今该局已4度紧缩货币政策。孟文能局长表示,该政策对星国经济正发挥作用,在未来1年持续抑制通膨,预期在2022年及2023年间,每年平均降低核心通膨率1.2%。星国官方预估,2022年全年核心通膨率为3%-4%,整体通膨率为5%-6%,全年经济成长为3%-5%。
六、 孟文能局长认为,新加坡主要贸易伙伴的经济放缓,预期影响星国2023年经济成长步伐,但新加坡不至于陷入衰退或停滞性通货膨胀(stagflation)。各国央行透过强势货币政策抑制通膨,并调高利率降低消费及投资需求,以利整体经济稳定及平衡,让经济成长放缓是必要的。但各国央行实施货币政策时须採取「平衡及精细校準(calibrated)」方式,不能寻求完全抵消通膨,倘尝试透过汇率升值完全抵消全球价格上扬的冲击,可能会急速扼杀成长并导致失业。
七、 金管局是以2项假设为基础预测通膨情况:(1)全球商品价格有所稳定及供应链侷限得以解除;(2)非居民员工强劲流入缓解国内人力短缺情形。孟文能局长提醒,倘俄乌战争持续给全球能源及食品供应带来另一回合打击,或星国劳动力明显过热,新加坡通膨情况可能恶化且更持久。

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