惠誉信评（Fitch Rating）本(2023)年1月12日专文「G7 Price Cap And Recovering Imports To Narrow Russian Current Account Surplus In 2023」指出，G7对俄罗斯祭出之石油价格上限措施，伴随俄国进口复苏，将使俄国经常帐盈余收窄。由于制裁和供应链中断对出口造成压力，俄罗斯经常帐盈余将自2022年佔GDP之12.5%减少至2023年的 7.0%。与此同时，随着进口替代计画蓄势待发，预计进口将恢复正成长，意即卢布/美元汇率疲软将使进口商品更加昂贵。西方制裁将迫使俄罗斯本年进一步调整贸易关係，寻找合作伙伴取代欧盟及其他G7成员国之买家和供应商。要点入次：
本年温和的进口复苏将使顺差收窄：
俄罗斯中央银行去年3月于俄乌冲突爆发后，停止发布包括进出口之国际收支数据。惟透过俄罗斯贸易伙伴数据可窥其进口虽仍远低于战前水平，惟随着政府进口替代计画步伐加快，正在复苏中。
尽管本年进口将温和成长，但由于国际制裁，按名目价值计算之进口将处于2016年以来之最低水平。预期G7对俄商品及技术禁运将对俄罗斯製造业造成重大破坏，致使商品短缺和供应链阻塞。
以汽车产业为例，去年2月俄乌冲突发生后西方主要汽车公司迅速撤离市场，汽车市场主要参与者离开俄国，加上制裁使部分零件及技术出口中断，导致汽车产量自去年1月之10万1,700 辆下降至5月之3,300辆，最新数据(去年11月)显示汽车产量为去年1月之20.8%，已有所恢复，但预期零件库存在去年耗尽，本年产量将减少。
汽车业受创，其他行业或将逐渐面临类似影响：
预期其他市场将成为俄罗斯机器产品和技术之新供应来源，然而相关新产品整合将为一大挑战。
例如，于俄乌冲突爆发前，美国为俄罗斯最大之半导体供应商，其次为德国、香港和中国。中国去年取代美国成为对俄最大供应来源。然而，据俄媒《生意人》报导，俄自中进口半导体瑕疵品比例自2021年之2%上升至去年之40%。预期俄罗斯晶片短缺本年将持续，特别是随着有效晶片将用于生产军事设备；至于非军事之产业部门，将整合通常是品质较低廉之替代组件，致使俄罗斯技术和产出能力退化。相关动态将反映于产能利用率之恶化，亦对长期成长构成下行风险。
偏低的製造业产出将降低俄罗斯非能源商品出口潜力，导致本年商品出口进一步收缩，继去年商品出口衰退20%，预计本年商品出口将下降5.0%。
由于俄罗斯矿场和加工设施对欧美衍生之高科技设备甚为依赖，欧美制裁将对金属和原材料出口(2021年佔总出口比例逾15%)产生负面影响；相关设备绝大部分落入G7商品禁运範围。
值得注意的係，2019年俄罗斯地下及露天矿场使用之设备79.3%为进口，其中80%由波兰、乌克兰和美国等「不友好」国家供应，虽然部分来自中国，惟数量未及波兰、乌克兰和美国的三分之一。
本年能源出口下降，顺差减少：
石油和天然气为俄国之大宗出口品，俄国致力于将出口地自欧洲转移至他处，惟有一定困难，致使经常帐在本年迅速收窄。石油和天然气通常佔年度出口额40%至50%，分析认为，失去近乎欧洲所有的出口地将使俄罗斯能源出口举步维艰。
欧盟继去年12月5日停止进口俄罗斯海运石油后，将于本年2月5 日停止进口俄罗斯精炼产品。相关措施将取代约250 万桶/日之俄罗斯原油。G7价格上限机制使寻找替代买家更加複杂，买家必须遵守 60 美元/桶之价格上限，否则将无法获得 G7企业提供之辅助服务，包括航运、保险等。对于在价格上限计画外的买家，俄罗斯原油价格甚至可能更低，因俄罗斯提供大幅折扣以抵消更高的运输和保险支出。
由于企业利润疲软以及移民增加导致海外转移增加：
预计企业利润转移，无论流入国内流出或国内均放缓。自对乌战争爆发以来，已有千余家外国公司暂停在俄业务，离开或宣布退出市场之意向。国际制裁和俄罗斯中央银行资本管制亦使俄罗斯企业更难在海外经营，导致汇回利润下降。
据估计，去年约有 50 万人次离开俄罗斯且未返回，第一波在俄乌冲突爆发随后，第二波于9月部分动员前。倘克里姆林宫发起全面动员，可预见人口进一步移出，导致国外转移增加，很可能是向邻近之独立国家国协成员。(Y)
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